El Índice de Precios al Consumo (IPC) registró en setiembre una variación mensual de 0,54%, acumuló 4,21% en lo que va del año y 4,68% en los últimos doce meses, según el informe del Instituto Nacional de Estadística (INE). La meta de 4,5% es un valor puntual y el rango de 3% a 6% define la tolerancia de la política monetaria. Con 4,68%, la inflación está dentro del margen, pero una tendencia que no se modere podría condicionar el seguimiento de la política monetaria.
La variación interanual supera en 0,18 puntos porcentuales la meta de 4,5% del Banco Central del Uruguay (BCU) y permanece dentro del rango de tolerancia, que va de 3% a 6%.
En lo que va del año el IPC acumula 4,21%, frente a 3,19% en el mismo período de 2025. Es el segundo mes en que la inflación anual queda por encima de la meta. En agosto el IPC había subido 0,24% y la variación interanual fue de 4,55%, lo que interrumpió un período de más de un año por debajo de 4,5%. En setiembre de 2025 la variación mensual había sido de 0,42% y la interanual de 4,25%.
La división Alimentos y bebidas no alcohólicas subió 1,73% y aportó 0,45 puntos porcentuales de los 0,54 de la variación general. Las hortalizas, tubérculos y legumbres aumentaron 5,27%, con alzas en tomates (48,86%), cebollas (25,45%), boniatos (14,30%) y zapallo criollo (13,28%), y bajas en zapallitos (21,52%) y papas (3,78%). Las carnes y derivados subieron 2,43%, con aumentos en cuadril (5,77%), falda (4,69%), bola de lomo (4,46%), pollo entero (3,78%) y carne picada (3,11%).
Los lácteos y huevos aumentaron 0,78%, con alzas en queso muzzarella (3,03%) y yogur común (2,66%). Las frutas con carozo o semillas subieron 2,02%, con las peras a la cabeza (8,70%), y los cereales y derivados, 0,67%.
Transporte fue la división con variación negativa, de 0,54%, por la baja en el transporte de pasajeros con chofer (6,82%) y en los pasajes de avión (5,29%). Su incidencia fue de 0,06 puntos porcentuales a la baja. Recreación, deporte y cultura (0,54%) y seguros y servicios financieros (0,53%) aportaron 0,03 puntos cada una, y los servicios de educación subieron 0,43%.
Subyacente, transables y no transables
Las medidas de inflación subyacente que elabora el INE subieron en el mes. El IPC sin verduras, frutas y combustibles tuvo una variación mensual de 0,44% y una interanual de 4,47%. El IPC que además excluye tarifados y administrados varió 0,56% en el mes y 4,51% en doce meses. En agosto esas variaciones interanuales habían sido de 4,4% y 4,2%.
Los bienes transables subieron 0,83% en setiembre, frente a 0,12% en agosto, y acumulan 3,31% en doce meses. Los no transables, que incluyen servicios, aumentaron 0,29% en el mes y 5,80% en la comparación interanual. En lo que va del año, los transables acumulan 2,20% y los no transables, 4,89%.
Un año que empezó por debajo del rango
En enero la inflación interanual fue de 3,46%, el mes 32 consecutivo dentro del rango de tolerancia, y a fines de ese mes el BCU redujo la tasa de política monetaria en 100 puntos básicos, hasta 6,5%. En marzo la variación anual fue de 2,94%, por debajo del piso de 3%. A partir de abril el indicador subió. En mayo el IPC aumentó 0,70% mensual, con mayor incidencia de los combustibles. En junio la inflación anual fue de 4,25% y en julio de 4,27%.
El Centro de Investigaciones Económicas (Cinve) había estimado para setiembre una variación mensual de 0,33% y una interanual cercana a 4,5%. El resultado fue mayor en ambos casos. Cinve proyecta que 2026 cerrará con una inflación de 4,8% y que se mantendrá por encima de la meta hasta 2027, año en que la trayectoria comenzaría a revertirse. Itaú, en su informe de julio, proyectaba 4,9% para fines de este año y una convergencia hacia 4,5% en 2027.
