Según la Encuesta de Expectativas Económicas y la Encuesta de Expectativas de Inflación del Banco Central del Uruguay (BCU) correspondientes a marzo de 2026, los analistas consultados mantienen una visión de moderado optimismo para la economía uruguaya en el mediano plazo.
En materia de crecimiento, se proyecta una expansión del PIB real de 1,61% promedio para 2026 con una mediana de 1,60%, y una leve mejora hacia 1,81% en 2027 y 1,94% en 2028. A cinco años vista, la expectativa se estabiliza cerca del 2% anual, lo que refleja un consenso sobre un crecimiento potencial en torno a esa cifra en un contexto de restricciones estructurales.
El mercado laboral muestra estabilidad relativa. La tasa de desempleo promedio se espera en 7,6% para 2026, subiendo ligeramente a 7,7% en 2027 y 7,9% en 2028. La tasa de empleo se mantendría prácticamente sin cambios, rondando el 60% en los próximos años.
En el frente fiscal, persiste el desafío. El resultado consolidado se proyecta en torno a -4,4% del PIB en 2026, con una gradual reducción del déficit a -4,3% en 2027 y -4,2% en 2028. La dispersión de opiniones (desvíos de hasta 0,64 pp) indica cierto debate sobre el ritmo de consolidación.
El tipo de cambio nominal seguiría una trayectoria de depreciación controlada. El dólar cerraría marzo 2026 en torno a 39,8 pesos (mediana $ 40), avanzando a 40,7 a fin de año y alcanzando 43 pesos hacia diciembre 2028. Esta evolución sugiere una apreciación real moderada en el horizonte.
Respecto a la inflación, las expectativas se mantienen ancladas en niveles compatibles con la meta. Para el año calendario 2026 se espera 4,4% (mediana), cifra que se repite tanto para los próximos 12 meses como para 2027 y 2028. A cinco años vista, la mediana se ubica también en 4,5%. La inflación núcleo excluyendo frutas/verduras y regulados se proyecta en 4,6% para los próximos 12 meses, lo que refuerza la percepción de estabilidad de precios.
La Tasa de Política Monetaria (TPM) cerraría marzo en 5,75% (mediana), con expectativas de subidas graduales hasta 6,13% a fines de 2027 y 6,5% hacia 2028, reflejando un sesgo ligeramente contractivo ante el anclaje inflacionario.
