La producción de la industria manufacturera registró en octubre de 2025 una caída interanual de 5,3%, de acuerdo con los datos difundidos por el Instituto Nacional de Estadística (INE). Así lo analiza el más reciente informe del Centro de Investigaciones Económicas (CINVE), publicado el 12 de diciembre y elaborado por el Equipo de Coyuntura integrado por los economistas Silvia Rodríguez, Federico Riella y Facundo Visconti, que pone el foco tanto en los factores transitorios que afectaron el desempeño mensual como en señales de una contracción más amplia del sector.
Si se excluye la refinería de petróleo, la producción manufacturera mostró una reducción interanual de 3,9%. No obstante, el informe advierte que el resultado negativo no puede atribuirse únicamente a ramas de gran peso y alta volatilidad. En efecto, el denominado núcleo industrial —que excluye las principales ramas de zonas francas y la refinería de ANCAP— presentó en octubre una caída de 0,8% respecto al mismo mes de 2024, lo que sugiere un deterioro más generalizado de la actividad.
Entre las ramas que operan en zonas francas, se registraron fuertes descensos interanuales. La fabricación de pasta de celulosa, papel y cartón (rama 1701) cayó 17,4%, mientras que la elaboración de comidas y platos preparados (rama 107B) se redujo 6,6%.
En el caso de la celulosa, el informe destaca que durante octubre la planta de UPM en Fray Bentos realizó su parada general anual por mantenimiento, con una duración aproximada de dos semanas, lo que tuvo un impacto significativo en los niveles de producción del mes.
Para aislar el comportamiento del resto de la industria, el CINVE analiza la evolución del núcleo industrial, que permite observar el desempeño de las ramas menos expuestas a shocks puntuales. La caída de 0,8% interanual registrada en octubre contrasta con lo ocurrido en setiembre, cuando el núcleo no había mostrado un retroceso, y refuerza la idea de que el mal desempeño no se explica exclusivamente por eventos excepcionales.
Los indicadores laborales también reflejaron una evolución desfavorable. En octubre, el Índice de Horas Trabajadas (IHT) se redujo 1,6% en términos interanuales, mientras que el Índice de Personal Ocupado (IPO) cayó 3,4%. Estos datos sugieren un ajuste en el nivel de empleo y en la intensidad de uso del factor trabajo dentro del sector manufacturero.
El informe desagrega además el desempeño por agrupaciones de ramas. Las industrias de bajo comercio registraron un crecimiento de 2,9% interanual en octubre. Dentro de este grupo, se destacaron la elaboración de productos de panadería (rama 1071), con un aumento de 5,8%, y la fabricación de artículos de hormigón, cemento y yeso (rama 2395), que creció 15,1%, siendo las principales explicaciones del resultado positivo.
En contraste, la agrupación de comercio intra-rama mostró una disminución de 7,7% respecto a octubre del año anterior. Las mayores incidencias negativas correspondieron nuevamente a la rama 107B y a la rama 1701, afectadas por la menor actividad en zonas francas y por tareas de mantenimiento.
No obstante, al excluir las principales ramas de ZF, el resto de esta agrupación logró un crecimiento de 0,7%, lo que atenúa parcialmente el retroceso observado en el agregado.
El sector industrial exportador presentó una leve caída interanual de 0,25%. Al interior de esta agrupación, la rama de elaboración de productos de tabaco (rama 1200) registró un fuerte incremento de 68%, siendo la principal incidencia positiva del mes. En sentido contrario, la matanza de ganado y preparación de carnes (rama 1011) redujo su producción en 8,9%, restando dinamismo al conjunto exportador.
Por su parte, las ramas manufactureras sustitutivas de importaciones experimentaron una contracción de 2,9% interanual. La mayor incidencia negativa se observó en la fabricación de vehículos automotores, remolques y semirremolques (rama 29AA), cuya producción cayó 50,4%. Este desempeño fue parcialmente compensado por el crecimiento de 31,8% en la elaboración de aceites y grasas de origen vegetal y animal (rama 1040).
En términos generales, el CINVE concluye que en octubre de 2025 la industria manufacturera volvió a mostrar un resultado negativo, una situación que no se observaba desde finales de 2022. Si bien una parte relevante de la caída responde a factores transitorios —como la disminución de la producción de la refinería, que se contrajo 32% interanual debido a la parada en la refinación provocada por roturas en la boya petrolera de José Ignacio, y la parada técnica de UPM—, el retroceso del núcleo industrial indica que el desempeño desfavorable no se limita a las ramas más volátiles.
De este modo, el informe advierte que, más allá de los efectos puntuales, la evolución reciente plantea interrogantes sobre la solidez de la recuperación industrial y sugiere la necesidad de seguir de cerca la dinámica del sector en los próximos meses para evaluar si se trata de un fenómeno coyuntural o del inicio de una fase de mayor debilidad en la actividad manufacturera.
